Доходность таких инвестиций  выше, а риски можно значительно минимизировать, заручившись поддержкой профессиональных управляющих.  Наиболее удобным инструментом для размещения временно свободных средств являются сертификаты инвестиционных фондов. Об их преимуществах и рисках рассказали руководители компании по управлению активами «Драгон Эсет Менеджмент» Дмитрий Исупов и Андрей Золотухин

 

Дмитрий Исупов,
управляющий директор
КУА «Драгон Эсет Менеджмент»
Образование — Киевский национальный университет им. Т. Шевченко, факультет кибернетики, специальность «Прикладная математика», Carlson school of business, МВА.
Последние пять лет работал в крупном международном хедж-фонде VR Capital, в управлении которого находится более миллиарда долларов.  Фонд инвестирует на фондовых рынках Центральной и Латинской Америки, Азии, Центральной и Восточной Европы, в том числе Украины.  
Увлечения: путешествия, плавание, горные лыжи, лошади.

 

Андрей Золотухин,
управляющий директор
КУА «Драгон Эсет Менеджмент»
Родился 18 декабря 1976 г.
Образование — Киевский национальный университет им. Т. Шевченко, факультет кибернетики, специальность «Прикладная математика», факультет экономики, специальность «Финансы и Кредит». Имеет квалификацию СPA.
Последние пять лет работал в международных аудиторских компаниях «большой четверки», в частности Deloitte, Ernst&Young.
Увлечения: путешествия, шахматы, горные лыжи, картинг.

 

ЧТО ТАКОЕ ПИФ «ПЛАТИНУМ»? Это интервальный диверсифицированный паевой инвестиционный фонд. Его портфель на 40% состоит из акций и на 60% из инструментов с фиксированной доходностью (облигации, депозиты). Интервальным ПИФ называется потому, что фонд выкупает сертификаты своих инвесторов в определенный  интервал времени. Иными словами, купить сертификаты Платинума инвестор может в любой день, а продать — в первый рабочий день месяца. Заработок инвестору обеспечивается за счет роста стоимости инвестиционного сертификата, которая является отражением стоимости инвестиционного портфеля фонда в целом. А уж размер этого заработка напрямую зависит от грамотности размещения активов ПИФа в фондовые инструменты (подробнее см. ниже).
КТО ПОКУПАЕТ СЕРТИФИКАТЫ? Продукт рассчитан на физических и юридических лиц. Среди физических лиц — люди среднего класса, которые рассматривают инвестиционные сертификаты как альтернативный объект инвестирования наряду с банковскими депозитами,  недвижимостью, землей, золотом. Среди юридических лиц — в основном страховые компании и банки, которые размещают у нас временно свободные средства.
РИСКИ. Вложение в инвестиционные сертификаты ПИФа является менее рисковым, нежели вложение в ценные бумаги отдельного эмитента. Ведь  инвестируя, например, в приглянувшуюся облигацию, вы несете риск конкретной компании-эмитента. Если она обанкротится, вы потеряете свои деньги. Но если вы инвестируете в ПИФ, то благодаря диверсификации его портфеля, банкротство отдельной компании-эмитента не приведет к значительным денежным потерям портфеля в целом, а значит, и цена инвестиционного сертификата упадет незначительно. К тому же, вы не несете риска банкротства компании по управлению активами, поскольку ПИФ — это отдельная структура, активы которого принадлежат не КУА, а владельцам инвестиционных сертификатов. ПИФ имеет собственные, четко отделенные от КУА, счета в ценных бумагах и денежных средствах, которые размещены в банке-хранителе. Если с управляющей компанией что-то случается, закон обязывает ГКЦБФР передать ПИФ во временное управление другой КУА. А затем инвесторы собираются и сами выбирают нового управляющего для своего ПИФа. Иными словами, деньги инвесторов в любом случае останутся целы. Кроме того, каждая операция с активами фонда, которую инициирует управляющая компания, подвергается проверке со стороны банка-хранителя на соответствие проспекту эмиссии и инвестиционной декларации ПИФа. В случае, если у банка-хранителя есть подозрения в законности операции, он имеет полное право такую операцию отменить. Банком-хранителем наших фондов является ИНГ Банк Украина, репутация которого не позволит ему провести операцию, у которой есть хотя бы намек на сомнительность.
Отсутствует также риск отказа в обмене инвестиционных сертификатов на деньги.  Согласно украинскому законодательству фонд обязан выкупить их обратно и в течении 7 дней произвести денежный расчет. Иначе ГКЦБФР может применить к КУА штрафные санкции  вплоть до отзыва лицензии — Комиссия стоит на страже интересов инвесторов, поскольку фондовый рынок очень чувствителен к недобросовестным игрокам.
Пожалуй, наибольший риск, который действительно несут держатели инвестиционных сертификатов, кроме профессионализма управляющего, это риск фондового рынка Украины.  Ведь если на фондовом рынке случится обвал, то котировки ценных бумаг, в которые вложены активы ПИФа, упадут, и инвестор получит вместо желанного дохода убытки. Однако фондовый рынок — это барометр состояния экономики. Он четко реагирует на экономическую и политическую ситуацию в стране. А наша экономика растет и будет расти очень хорошими темпами в ближайшие 3-4 года. И по нашему глубокому убеждению, темпы роста фондового рынка будут выше, чем у экономики в целом, поскольку кроме роста экономических показателей качественно улучшается корпоративное управление компаний, что неизменно сказывается на повышении их капитализации. Мы наблюдали такую тенденцию в России, Польше, Чехии, Словакии, Румынии, Венгрии. Ведь 6,5 % роста экономики Украины — это средний показатель. Есть масса индустрий, где показатели намного выше: страховой рынок, банковская сфера (чистая прибыль банков за 9 месяцев 2006 года выросла в 2 раза, а активы в 1,5 раза), торговля, машиностроение, автомобилестроение (объемы продаж новых автомобилей в этом году выросли на 43%). Это все те отрасли, которые направлены на потребительский сектор экономики, движущей силой которого есть постоянный и значительный рост реальных доходов у населения. Поэтому, если правильно инвестировать средства через ПИФы в растущие отрасли, то можно зарабатывать намного больше, чем, например, размещая их на банковских депозитах.
ПРЕИМУЩЕСТВА. Из всех инструментов, которые страховщикам позволено использовать для резервирования, акции, пожалуй, самый доходный, но и самый рисковый. Размещение же активов в сертификаты ПИФов позволяет существенно снизить риски и при этом получить хорошую доходность. Мы ориентируем своих клиентов на уровень инвестиционного дохода в районе 25-40% годовых.
Еще одно преимущество ПИФа перед банковским депозитом  заключается в том, что купив сертификат, инвестор может держать его у себя сколь угодно долго и обменять его на деньги в  первый рабочий день любого месяца. Как правило, при размещении средств на банковских депозитах, чем короче срок, тем меньше ставка, а если деньги вложены на длительный срок, то к ним нет доступа. В ПИФах же доходность не зависит от того, решил ты выйти сегодня из фонда или через три месяца.
Не последнее место занимает вопрос выбора управляющей компании. Драгон Эсет Менеджмент тут имеет целый ряд конкурентных преимуществ. Во-первых, мы аффилированы с крупнейшим в Украине инвестиционным банком, имеющим высокую и надежную репутацию и огромный опыт работы на фондовом рынке. Работа на любом фондовом рынке  — это прежде всего работа с информацией. В отличие от развитых рынков, где о любом эмитенте  можно узнать практически все через Интернет, у нас информация, необходимая для оценки деятельности украинских компаний, практически недоступна. А в  инвестбанке «Драгон-Капитал» уже давно создан крупный аналитический департамент, в котором накоплено огромный массив данных обо всех украинских эмитентах. И мы, благодаря «Драгон Капитал», имеем доступ к этой информации, что значительно помогает в принятии инвестиционных решений.
Кроме того, благодаря лидирующим позициям «Драгон Капитал» на рынке IPO (первичное публичное размещение акций) мы, в отличие от других КУА, имеем возможность купить новые привлекательные ценные бумаги в момент их изначального выхода на фондовый рынок по относительно невысокой первоначальной цене, которая впоследствии, как правило, вырастает.

Многие даже не представляют себе объемов украинского рынка ценных бумаг, поскольку он непрозрачен для стороннего наблюдателя, о нем трудно получить информацию.
Но не верьте тому, кто говорит, что на этом рынке нельзя заработать. Сегодня иностранные фонды держат сотни миллионов долларов в ценных бумагах украинских эмитентов. Капитализация всех украинских компаний, котируемых в ПФТС, составляет около 60  млрд. долларов. При этом от 8 до 10 % этого объема (т.е. порядка 6 млрд. долларов) — акции, которые находятся в руках портфельных инвесторов. И этот показатель  растет за счет новых IPO. Если вы посмотрите годовые обьемы торгов на ПФТС, то увидите, что они исчисляются миллиардами долларов. В прошлом году индекс ПФТС показал доходность в 38%. А некоторые ПИФы заработали до 100% годовых.
На рынке всегда  есть недооцененные акции компаний с высоким потенциалом роста. Мы находим такие компании. Поэтому наш фонд «Платинум» за три месяца уже заработал 18% инвестиционного дохода. Иными словами, люди, которые купили в августе сертификат по 100 гривен, сейчас его могут продать по 118 грн.
Конечно, специалисты, работающие в тех же страховых компаниях, хорошо разбираются в своем деле. Но для того, чтобы качественно размещать резервы в ценных бумагах, нужно очень хорошо разбираться в этом рынке, его инструментарии, трендах, факторах. Страховщик, конечно, может привлечь в свою компанию такого специалиста. Но стоят хорошие специалисты очень дорого. В Москве, например, средний аналитик, работающий в таком банке, как «Тройка-диалог», зарабатывает до 500 тыс. долларов в год. А управляющий инвестиционным портфелем должен быть не только аналитиком, но и трейдером. Он должен разбираться не только в  рынке акций, а во всех классах ценных бумаг. В Киеве работа такого профессионала будет стоить дорого. И его еще нужно найти. Вот, например, не всякий управляющий в Украине понимает, как увеличение доходов населения Китая влияет на цену акций компании «Стирол». А для профессионала очевидно, что если в Китае экономический бум, то население, начиная зарабатывать больше, переходит на более калорийную пищу, потребляя больше мяса. Представьте себе  1,3 миллиарда  китайцев, которые начинают есть мяса чуть-чуть больше… Чтобы произвести больше мяса, нужно произвести намного больше зерна. А чтобы вырастить зерно, нужны удобрения. А «Стирол», являясь крупным производителем удобрений, экспортирует 80% своей продукции, мировые цены на которую среди прочего диктуются ростом китайской экономики.
Поэтому если перед страховой компанией или банком будет стоять выбор — самостоятельно размещать свои резервы на рынке ценных бумаг, взяв в штат грамотного специалиста, или прибегнуть к услугам КУА, то выбрав второе, она сможет значительно сэкономить. Тем более что наша компания по управлению активами не берет дополнительных комиссионных со своих клиентов. Наш  заработок — это фиксированная плата за управление в размере 3% годовых от чистых активов фонда. А цена сертификата, по которой он продается или выкупается, уже учитывает эту комиссию.

 

Компания по управлению активами ООО «Драгон Эсет Менеджмент» является дочерней структурой инвестиционного банка «Драгон Капитал». В ее управлении находятся активы паевого инвестиционного фонда (ПИФ) «Платинум», которые на сегодня достигли 1,5 млн. грн. Размер минимальной инвестиции в Платинум составляет 1 тыс. грн., однако объем средней инвестиции физических лиц в фонд составляет 20-30 тыс. грн., а юридических лиц — более 400 тыс. грн. В планах компании до конца этого года начать размещение акций инвестиционного фонда «Аурум», а в начале следующего года открыть негосударственный пенсионный фонд.
Драгон Капитал является крупнейшим инвестиционным банком на украинском фондовом рынке. По статистике ПФТС треть сделок на фондовом рынке акций проходит при его участии, а на рынке IPO в 2006 году его доля составила более 50%.