На рынке облигаций набирает силу стабилизирующий фактор - вложения институциональных инвесторов, далеких от спекулятивной игры. Эту тенденцию отметили участники круглого стола "Инструменты финансового рынка в деятельности страховых компаний и негосударственных пенсионных фондов", прошедшего в Петербурге 15 ноября. По оценкам специалистов, влияние страховщиков и пенсионных фондов на долговом рынке пока невелико, но оно с каждым годом нарастает. Вложения этой группы инвесторов можно признать одним из факторов, способствующих снижению доходностей на рынке облигаций.
Растущая группа
Юлия КИЛИНА, руководитель проектов ЗАО "Лидер" (компания по управлению активами пенсионного фонда), оценивает страховые резервы российских компаний примерно в 300 млрд руб. Причем в рыночные финансовые инструменты инвестирована едва ли треть этой суммы. Значительную долю в инвестициях страховых компаний составляют долговые бумаги крупных клиентов либо основных акционеров.
"На сегодняшний день размеры инвестиций страховых компаний, особенно реальных инвестиций, невелики, что связано в первую очередь с несовершенством предоставленных государством инструментов инвестирования страховых резервов, а также высокими инвестиционными рисками", - говорит Юлия Килина. Активы негосударственных пенсионных фондов (НПФ), по ее оценке, составляют порядка 200 млрд руб. Почти половина этой суммы приходится на НПФ "Газфонд", активами которого управляет ЗАО "Лидер".
Между тем объем резервов страховых компаний растет в 1,5-2 раза ежегодно в течение как минимум последних 4 лет. Такую оценку дал "ДП" Алексей ТУХКУР, заместитель генерального директора ОАО "Альянс РОСНО Управление активами". И с каждым годом все большая доля этих средств инвестируется в рыночные инструменты. Векселя аффилированных компаний и дебиторская задолженность постепенно теряют роль основных статей страховых резервов.
Противовес спекулянтам
Общий объем обращающихся на рынке рублевых облигаций специалисты оценивают не менее чем в 500 млрд рублей.
Данный показатель растет на десятки процентов в год. По самым смелым оценкам, лишь 20% этого объема находятся в портфелях институциональных инвесторов, к коим, кроме страховых компаний и НПФ, относятся еще и паевые инвестиционные фонды.
По мнению Сергея ЛЯЛИНА, генерального директора ООО "Сбондс.ру", институциональные инвесторы владеют существенно меньшим объемом, чем 20% всех выпущенных облигаций, а их доля в объеме торгов облигациями и того ниже, поскольку другие группы инвесторов, такие как банки или нерезиденты, чаще совершают сделки со своими бумагами.
Тем не менее, как считает Сергей Лялин, присутствие на рынке инвесторов, покупающих облигации надолго, в том числе и до погашения, уже заметно. И их влияние с каждым годом нарастает. Они являются стабилизирующим фактором для цен облигаций, потому что располагают долгосрочными средствами и более склонны покупать бумаги, когда они дешевеют. Тогда как спекулятивно настроенные игроки в это время продают, стремясь заработать на понижении цен.
Юлия Килина, руководитель проектов ЗАО "Лидер" (компания по управлению активами пенсионного фонда): "На сегодняшний день размеры инвестиций страховых компаний, особенно реальных инвестиций, невелики".