Тем не менее недавний политический кризис показал, что украинское общество разделено по нескольким  признакам — этническому, религиозному и политическому. Таким образом, администрации Ющенко досталась разделенная страна. Главе государства, принимающему парламент и специфическую государственную машину, сформировавшуюся и отлаженную при бывшем президенте Леониде Кучме, предстоит приложить огромные усилия для борьбы с коррупцией и отстранения влиятельных экономических кланов. В течение многих лет действия заинтересованных кругов и широко распространенная практика политического патронажа сдерживали политические и экономические реформы в Украине, и покончить с этими явлениями будет нелегко.

Повышение кредитоспособности Украины будет зависеть от политики вновь избранного правительства и эффективности процесса управления. Как правило, первые месяцы пребывания у власти новой администрации оказываются решающими для определения общей политико-экономической обстановки в стране. Именно в это время новая администрация дает понять, каким будет ее подход к проведению политических и структурных реформ. Кроме того, в этот период происходит формирование ожиданий как внутренних (субъекты хозяйственной деятельности в самой стране), так и внешних (иностранные наблюдатели, в том числе инвесторы) участников экономического процесса.

Одним из новых членов правительства, выдвинутых г-ном Ющенко, стала Юлия Тимошенко, избранная на пост председателя правительства 5 февраля 2005 г. подавляющим большинством голосов членов парламента (373 из 450). Парламент утвердил положение, согласно которому новое правительство может быть распущено не ранее, чем через год. Однако впереди у нового главы государства две проблемы: изменение Конституции, предполагающее ограничение ныне широких полномочий президента (это предстоит сделать начиная с 1 сентября 2005 г. и не позднее января 2006 г.), а также парламентские выборы, намеченные на март 2006 г. В соответствии с предполагаемым изменением украинское правительство станет в большей степени подотчетным парламентскому большинству, нежели президенту страны. Таким образом, парламентские выборы 2006 г. приобретают решающее значение для будущего Украины и даже превосходят по своей значимости политико-институциональную реформу, которую новой администрации необходимо провести безотлагательно и эффективно.

Standard & Poor’s неизменно рассматривало слабую институциональную среду Украины как один из основных факторов, сдерживающих уровень рейтинга.  Серьезными ограничительными факторами являются также трудности, связанные с реструктуризацией промышленности, недостатки в сфере корпоративного управления и слабая платежная культура во всех звеньях экономики. Хотя бы частичное решение этих проблем — одна из важнейших задач, стоящих перед нынешним руководством страны.

Г-н Ющенко выступает за прозрачность, главенство закона, защиту прав собственности и демократические ценности. Его политическая биография достаточно солидна. В период своего пребывания в должности председателя правительства (декабрь 1999 г. — апрель 2001 г.) он сумел дерегулировать экономику, отменить множество постановлений, предоставлявших чрезмерно щедрые налоговые льготы, субсидии и торговые привилегии (многие из которых после его ухода были восстановлены). Кроме того, он добился приватизации ряда крупных предприятий и провел важную земельную реформу. После его снятия с должности экономические реформы застопорились, но не были повернуты  вспять. Благоприятное влияние на развитие Украины в последние два года оказал быстрый рост цен на сталь — главную статью экспорта страны, а также повышение спроса на выпускаемое ею промышленное оборудование со стороны России. В результате экономика, безудержно сокращавшаяся в 90-е годы, в период 2000-2004 гг. стала расти рекордными темпами.

Сделать процесс управления более прозрачным и провести институциональную реформу в системе, многие годы пронизанной коррупцией и беззаконием, будет нелегко. То же можно сказать и об улучшении институциональной среды; в частности, много времени и труда потребует совершенствование судебной системы. Учитывая  политическую полярность членов украинского парламента (несмотря на единодушие, проявленное при утверждении кандидатуры премьер-министра), можно ожидать, что новой администрации президента Ющенко предстоит немало побороться за то, чтобы обеспечить законодательную поддержку деятельности по укреплению правовой инфраструктуры, дальнейшей реструктуризации экономики и созданию более демократического и гражданского общества, а также подготовить Украину к возможному вступлению в Европейский союз. Как указывалось выше, новый глава государства стоит перед необходимостью конституциональной реформы, предусматривающей ограничение ныне широких президентских полномочий, в частности, украинское правительство должно стать в большей степени подотчетным парламентскому большинству, нежели президенту страны.

Наблюдаемые в последнее время весьма высокие темпы роста экономики Украины невозможно поддержать без проведения серьезных политических, институциональных и структурных реформ. Создание независимой и эффективной судебной власти, а также повышение дееспособности институциональной системы, способной регулировать отношения между правительством и частным сектором, между юридическими лицами и гражданами, — эти реформы новое руководство должно всячески продвигать, если оно намерено преобразовать Украину в страну с открытой демократической политической системой и рыночной экономикой. Новое руководство настроено весьма решительно, а уровень поддержки избирателей, продемонстрированный в ноябре-декабре 2004 г., позволяет надеяться на то, что в своей работе по преобразованию Украины оно может опираться на широкую общественность.  Новое правительство настроено на реформы, причем и г-н Ющенко, и г-жа Тимошенко пообещали деполитизировать бизнес и заняться проблемой разделения Украины на восточную и западную части.

Важнейшее значение для успешной деятельности нового правительство будет иметь выбранный им метод решения проблемы конфронтации и противоречий внутри нации, учитывая, что в восточных районах страны большинство избирателей проголосовало против избранного президента. Тот факт, что на следующий день после своей инаугурации г-н Ющенко отправился с визитом в Москву, свидетельствует о  значимости поддержания отношений с Россией и о необходимости осторожного подхода к этому вопросу. Одним из важнейших первых испытаний для новой власти может стать ее способность выполнить предвыборное обещание — пересмотреть итоги приватизации, осуществлявшейся в последние годы.

Для повышения кредитоспособности Украины в ближайшем будущем важное значение также имеют своевременные и адекватные политические шаги по обеспечению стабильности в кредитно-денежной и бюджетной сферах. Новая администрация унаследовала «перегретую» экономику с растущими инфляцией и дефицитом государственного бюджета. К концу 2004 г. инфляция (выраженная в ИПЦ — индекс потребительских цен) превысила 12%, в то время как в декабре 2003 г. она составляла 8%, а в среднем в 2003 г. — 5,2%. Росту инфляции в 2004 г. немало способствовали динамика предложения товаров и высокие цены на нефть, но также и действия Национального банка Украины (НБУ) и правительства. Значительные интервенции, проводимые НБУ на валютном рынке в целях предотвращения повышения курса гривны, вызвали приток излишней ликвидности в банковскую систему. Политический кризис в ноябре 2004 г. — январе 2005 г. обострил инфляционные ожидания — тем более, что бывшее правительство пыталось сдержать рост цен накануне выборов путем «замораживания» административных цен, а также увеличивало расходы. Для того, чтобы инфляционные ожидания пошли на убыль, потребуется время (впрочем, инфляция замедляется: в январе она составляла менее 2% против 2,4% в декабре).

Предвыборные бюджетные «послабления» (например, увеличение вдвое минимального размера пенсии), наблюдавшиеся во 2-м полугодии 2004 г., вызвали быстрый рост дефицита государственного бюджета в 2004 г. По оценкам, дефицит консолидированного бюджета (сумма центрального и местных бюджетов) в 2004 г. вырос почти до 4% ВВП, в то время как в 2003 г. он составлял 0,7%. Консолидированный бюджет на 2005 г., утвержденный предыдущим правительством, предусматривает некоторое сокращение расходов, вследствие чего дефицит планируется в размере 2,2% ВВП. Данный дефицит не включает межбюджетные перечисления в систему социального обеспечения; с учетом этих перечислений дефицит сводного государственного бюджета оказался бы даже выше величины, рекомендованной Международным валютным фондом. Качество бюджета оставляет желать лучшего, поскольку его утверждение проводилось в самый разгар политического кризиса. В связи с этим ожидается, что новое правительство в марте 2005 г. внесет в бюджет ряд существенных корректировок. В частности, предстоит исправить ошибки, сделанные предыдущим правительством, допустившим в предвыборный период бюджетные расходы, которые Украины с трудом может себе позволить.

Говоря о будущем, можно предположить, что безотлагательное проведение политических и экономических преобразований в сочетании с решительными мерами по корректировке бюджета, а также увеличение притока иностранных инвестиций создадут предпосылки для изменения прогноза по рейтингу на более благоприятный. В дальнейшем кредитоспособность Украины будет зависеть от продвижения необходимых реформ, в частности реформ, укрепляющих политическую и правовую системы, которые позволили бы повысить платежную культуру в экономике. Хотя перед страной стоят непростые задачи, президент Ющенко на практике доказал свою способность продвигать наиболее значимые реформы.