Об альтернативных путях привлечения инвестиций для страховых компаний

Concorde Capital еще в декабре 2006 года осуществил первое в Украине и СНГ частное размещение акций (15%) страховой компании «Универсальная»: капитализация составила $75 млн., листинг акций - в ПФТС, листинг варрантов на акции - на Венской фондовой бирже, премия - 113% к средним коэффициентам страховых компаний Европы (отношение стоимости СК к премиям (P/S) 2,25, при среднем мультипликаторе P/S у европейских компаний 1,2).

По ходу роста объемов компании, финансовые риски, возникающие при ее деятельности, тоже изменяются. Известно, что на начальном этапе развития (стадия становления бизнесаа) и финансирования роста компании эти риски самые высокие и покрываются, как правило, за счет собственных средств или такими источниками финансирования как венчурные фонды и «Business Angels». Стадии роста сопровождается высокими рисками и источниками финансирования выступают фонды прямых инвестиций, финансовые инвесторы или банковские кредиты.

Поэтому, именно на стадии роста необходимо искать возможности для привлечения портфельных инвесторов, которые реализуют путем инвестиций собственные цели и задачи. Т.е. портфельного инвестора интересует получение возврата на осуществленные инвестиции в связи с ростом капитала и акций (по данным экспертов, уровень возврата инвестиций в финансовом секторе Украины в среднем составляет 25-30% - Ред.), а не получение дивидендов (как в случае стратегических инвесторов), потому что они понимают, что дивиденды это оттток капитала, который можно направить на развитие компании (региональную сеть, линейку страховых продуктов).

И только на стадии зрелости, когда риски становятся умеренными, компании рассматривают другие альтернативы, среди которых банковские кредиты, публичные заимствования долгового капитала (СLN, LPN) и собственный капитал (проведение IPO, SPO на международных площадках).

Как вывод - способы финансирования зависят от стадии развития компании и поэтому, при выборе стратегии и инструментов финансирования, украинской компании необходимо учитывать ряд основных факторов. А именно: существующую юридическую и финансовую модель бизнеса (прозрачность структуры собственников, стандарты корпоративного управления, наличие аудита согласно международных стандартов финансовой отчетности), размеру необходимых средств, сроки привлечения, краткосрочную и долгосрочную стратегию и цели развития компании, требования к минимальному уровню капитализации и ликвидности используемого инструмента, а также взвешивание затрат на инструмент и получение возможного результата.

Частные размещения и IPO в Украине – это одинаковые по сути инструменты, отличные от IPO на международных фондовых биржах в соответствии с европейским правом.

Вывод: для компаний нет 100% стандартного решения, но без инвестиционного банка-советника разработать стратегию, которая максимально соответствует целям и потребностям компании в краткосрочной и долгосрочной перспективе, будет сложно.